> 数据图表咨询大家美国市场：大型股的盈利依旧是上涨主要来源，但支持在走弱2025-12-4美国市场：大型股的盈利依旧是上涨主要来源，但支持在走弱 我们在25年展望中曾提示，盈利预计仍将增长但是对股价支持将不足，投资人对于企业AIGC投资从“未来增长亮点”的观点向“短期无法带来收益的资本开支”转向，这个观点在25年得到验证。 对于26年，我们观察到市场对于营收仍然乐观。 根据FactSet，2026 年全年，分析师预计全年盈利均值为13.7%，营收上升6.9%。 但我们认为26年的预期基本依赖多项条件同时满足：包括经济政策 (利率、财政)，资本支出、居民消费与企业需求、全球贸易稳定、通胀与成本控制等等 — 任何一个变量偏离都可能削弱预期，也可能会削弱盈利对于价格的支持； 此外，AI竞争预计在26年进一步白热化，投资人将对AI叙事更加严格，预计盈利需搭配更好的故事才能让投资人满意。($)280260240220200180160140120100S&P 500 EPS (Forward): 266NASDAQ EPS (Forward):80070060050040030020010071/1181/5081/1191/5091/1102/5002/1112/5012/1122/5022/1132/5032/1142/5042/1152/5052/11S&P 500 EPS (Forward, RHS)NASDAQ EPS (Forward, LHS)分类整体科技通讯金融可选消费医疗工业必选消费能源公共事业房地产材料权重100311813109753222未来一年EPS预卖方目标价，未来一年EPS预卖方目标价，期，3个月%3个月%期，1个月%1个月%2.65.31.83.80.11.10.80.42(0.2)(3.0)(2.1)13.717.227.44.211.910.57.60.72.96.81.74.30.81.31.30.6(0.4)0.5(0.2)0.41.4(0.1)1.3(1.0)1.93.61.00.30.03.91.31.30.80.30.60.1数据来源:彭博, Factset，建银国际；数据截至2024-11-2225建银国际证券综合其他
