> 数据图表谁能回答美国市场：增殖的“蟑螂”——私人信贷增长迅速、集中度高2025-12-4美国市场：增殖的“蟑螂”——私人信贷增长迅速、集中度高 存量与增速：美国私人信贷市场规模约USD3万亿，信贷市场规模约75万亿 (BIS 2025Q1)，即私人信贷站总信贷体系4%左右。但自2020年以来增速极快。 风险集中：银行敞口主要来自大银行旗下AM部门。大行主要通过旗下Asset management 或者 Private Bank 渠道参与 (以LP或者fund investment 形式)。直接的私人信贷敞口有限。即相对而言，风险先直接传导到AM层，表内资本在这里相对而言暂时隔离。 损失将首先体现在基金或者投资人方面，之后才是银行：当银行AM在其中参与角色是受托人时，投资损失由fund或者LP承担；但AM用银行自有资本 (co-invest)或者承诺warehousing loan时，会反吞噬银行资本 (资金亏损则co-invest损失部分需要计提银行减值，warehouse loan信贷线暴雷则表内贷款直接损失)。 ——》若亏损蚕食银行利润/资本，有可能进一步产生系统性扩大传导。 ——》CLO市场和private debt市场应同样关注 (存量接近，风险关联)。含Private Credit在内的NDFI贷款近十年扩张迅速大银行在NDFI的集中度较高数据来源：FED，ECB，SIFMA，BIS，FDIC，Moody’s，Fitch，综合媒体；35建银国际证券综合其他
