> 数据图表各位网友请教一下欧洲财政：财政立场中性，德国等少数国家投资扩张2025-12-4欧洲财政：财政立场中性，德国等少数国家投资扩张欧洲委员会整体建议2026年欧元区保持中性财政立场，并通过防务豁免允许一定程度的定向扩张；区域层面赤字在3%左右、债务比例缓慢上行；可能对增长和名义GDP产生惊喜的，主要是德国及少数高防务国家的投资扩张，而非全欧洲范围内的新一轮“大规模刺激”： 欧盟通过“防务国家逃逸条款”，增加财政灵活性，每年最高1.5%GDP的防务额外不计入常规惩罚框架； 德国在25年3月通过宪法改革，将防务和5000亿欧元基础设施基金放在“债务刹车”之外，且放松各州的新增借款上限；直接反映到债务上，德国2026年新增债务超过1800亿欧元，总投资 (含特别基金)同比约+10%。欧元区主要国家政府债占GDP比重(%)1801601401201008060402009/10023/30029/40023/60029/70023/90029/01023/21029/31023/51029/61023/81029/91023/12029/22023/42029/5202德国意大利法国西班牙数据来源：彭博，建银国际，数据截至2025-11-28区域/国家2025 赤字2026 赤字/ GDP/ GDPEU-27≈ −3.3%≈ −3.3%备注2024–2027 为 3.1 → 3.3 → 3.3 → 3.4 的“低3% → 中 3% 平台段”；整体缓慢抬升欧元区 (EA-20) ≈ −3.2%≈ −3.3% 路径略好于 EU-27，始终略低一档德国法国意大利西班牙荷兰波兰瑞典葡萄牙芬兰−3.1%−4.0% 防务 + 公共投资 + 税收减免推升赤字−5.5%−4.9% 高赤字但略往下收；仍显著高于 3% 上限−3.0%−2.8% 稳定围绕 3% 附近、温和整顿 (consolidation)−2.5%−2.1% 能源措施退出 + 税制调整推动回落至 <3%−1.9%−2.7%2026 因一次性“军事养老金改革”抬升约 0.7% GDP；长期仍稳在 3% 内−6.8%−6.3%−1.7%−2.4%欧委会定义为“Delayed fiscal consolidation”；高赤字 + 慢整顿减税 + 国防 + 对乌支持使赤字上行；债务率仍仅 30%+0.0%−0.3% 2025 基本平衡；2026 因扩张措施小幅转赤字−4.5%−4.0%高福利支出 + 防务预算 + 低增速；债务比重逼近 90%38建银国际证券综合其他
