> 数据图表一起讨论下2.2
2025-12-22.2宠物：赛道延续集中，竞争烈度扩大p 行业竞争加剧，龙头企业盈利阶段承压。进入25年随着龙头企业优势扩大，同时部分企业基于自身发展诉求考虑开始加大市场费用投放，我们以核心种草平台小红书作为参考，当前核心头部五大品牌进入25年后相关投放均有增大，具体看鲜朗/蓝氏/诚实一口/麦富迪/弗列加特小红书商业笔记数量25Q3分别同比+16/+22%/+416%/-24%/+113%，更能反映品牌投入的阅读量角度上看，五大品牌分别同比+60%/18%/33%/411%/905%，乖宝费用投放仍低于竞争对手，但在25Q2-Q3有明显提升。p 短期竞争加剧，不改赛道中期逻辑，看好龙头长期成长。赛道中期逻辑在于优质创新产品推动品牌份额提升，短期看虽竞争加剧，但非上市龙头企业未在产品创新上产生明显超额，乖宝持续推新能力有望长期推动公司份额提升。图：各品牌小红书商业笔记阅读量（万次）图：各品牌小红书商业笔记数4000350030002500200015001000500024Q124Q2鲜朗24Q324Q425Q125Q225Q3蓝氏诚实一口麦富迪弗列加特资料来源：新红数据，浙商证券研究所18001600140012001000800600400200024Q124Q2鲜朗24Q324Q425Q125Q225Q3蓝氏诚实一口麦富迪弗列加特16 
