> 数据图表如何了解2.32025-12-22.3线下产品出海：优选海外产能突出且具有自主品牌拓展潜力企业p 产品出海本质是向海外复制国内先进的供应链。产能出海主因海外整体成本更低；成本更低的背后或许是1）贸易保护主义抬头，对中国供应链加征关税；2）物流成本高昂，供应链需离消费者更近。东道国生产资料（资源&劳动力）成本更低（如东南亚）。p 当前我国轻工出口美国主要品类关税达到45%，对比看越南等东南亚产能基地仅19%-20%。p 对于海外大客户（零售商/品牌商）来说：2010年之前，价格是最重要的因素；2010-2020年，品质成为关键；而在2020年之后，安全性变得尤为重要（供应链和产品本身的安全性）。客户需要通过产能出海来对冲政策不确定性风险，部分传统出口企业响应客户要求（如宜家只选择拥有海外工厂的中国供应商）于海外建厂，实属被动出海；部分企业（如恒林、乐歌）先于25%关税就开始布局海外产能，主因成本考量/政策风险前瞻。本轮关税2.0将显著拉动产品出海趋势。p 综合看对于产品型公司从竞争力与长期发展角度需要关注三个方面：1）强海外生产制造能力，保障最大市场美国的供应能力，对应海外产能净利率需要维持在较高水平，2）多市场运营能力，长期看非美市场空间广阔，具有多市场运营能力的企业将具有更高的天花板，3）强产品设计研发能力，对应产品可以卖出溢价，净利率水平较高，具有商业模式升级与自主品牌发展潜力的企业。关税梳理资料来源：公司公告，央广网，浙商证券研究所20浙商证券工业制造
