> 数据图表如何了解2.62025-12-22.6造纸：周期筑底，关注林浆纸一体化龙头p 25年复盘：（1）浆价：2022年供给收缩、俄乌战争、欧洲罢工等因素导致浆价高位挤压纸厂盈利，后续浆纸走势较为同步。24Q4-25Q1海外浆厂停机检修浆价触底向上，25Q2-Q3关税叠加港口库存高位去库浆价走弱达到国内浆厂成本线，25Q3末随着下游需求改善，国内木片价格持上涨，成本线抬升，海外浆厂挺价意愿明显，纸浆价格抬升。 （2）浆纸系：25Q1浆价见顶后纸价同步波动，25Q2-Q3淡季叠加产能陆续投放以及浆价下行，纸价开始走弱，25Q3末-25Q4随着浆价触底向上、旺季需求改善，纸提价陆续落地。 （3）废纸系：2-7月废纸价格受天气、回收速度放缓影响提涨，但需求较弱下纸价未跟随提涨，Q3-Q4开始旺季到来，纸价开始抬升，盈利有所修复。资料来源：Wind，浙商证券研究所30浙商证券工业制造
