> 数据图表想关注一下2.62025-12-22.6造纸：周期筑底，关注林浆纸一体化龙头p 文化纸：供需关系较弱，26年预期稳定。双胶纸价格4731元/吨，处于历史最低水平，铜版纸价格4750元/吨，处于历史最低水平。2024-2025年行业新增产能超过200万吨，主要为玖龙投产185万吨、岳阳林纸投产45万吨、五洲特纸投产30万吨，此外晨鸣复产为行业带来明显增量，供需关系恶化下测算行业25-26年产能利用率承压，短期看供需或仍承压，自产浆仍为超额利润核心来源。p 箱板纸：供需优化，26年延续盈利小幅修复趋势。箱板纸价格3875元/吨，楞纸价格3201元/吨。美废价格180美元/吨，处于历史最低水平，反映需求实际仍较弱；国废价格1887元/吨，处于历史较高水平。24年行业价格持续下行下，25年进口纸冲击减少叠加供给端由于中小厂清退，供需关系优化，26年纸企盈利能力有望延续小幅修复趋势。p 白卡纸：26年供需关系企稳。白卡纸价格4214元/吨，2025年白卡纸行业新增产能在300万吨以上，主要为博汇投产80万吨、玖龙120万吨、联盛投产100万吨，行业供给压力较大，但展望26年供需关系企稳新增产能主要为食品卡，普通卡纸产能增量较少，预计供需关系开始企稳，需求若有修复，纸价有望迎来改善，对应Q4提价明确落地。箱板瓦楞纸每日平均企业价格（元/吨）11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000白卡、白板纸每日平均企业价格（元/吨）8000铜版、双胶纸每日平均企业价格（元/吨）7000600050004000700060005000400030002000100002015/1/52016/1/52017/1/52018/1/52019/1/52020/1/52021/1/52022/1/52023/1/52024/1/5双胶纸2025/1/5铜版纸321/5/151/5/161/5/171/5/181/5/191/5/20箱板纸1/5/211/5/22瓦楞纸1/5/231/5/241/5/252015/12016/12017/12018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/1白板纸白卡纸资料来源：卓创，浙商证券研究所浙商证券工业制造
