> 数据图表请问一下2.72025-12-22.7家居：26年继续推荐布局软体，重视AI睡眠趋势p 26年继续推荐布局软体，重视AI睡眠趋势。•26年家居预计延续弱预期、弱现实的β，但从行业属性上看，软体预计继续优于定制：1）软体线上销售占比较高、而线上国补运用更加灵活与广泛。2）竞争格局，定制主流品牌面临较大的竞争压力，工厂店（极致压缩报价、只赚工厂环节利润）、设计工作室（轻资产运营、投入低）兴起。软体同样面临客流难题，但主要玩家相对稳定，且消费者对软体大品牌有认知，受低端价格冲击的影响有限。3）软体翻新占比较高。• 重视AI睡眠趋势：AI床垫是为数不多的家居产品消费升级方向，AI床垫与传统智能床有本质区别，自适应调节、分区加热、按摩等功能消费者体验后很难再回到过去。核心是龙头如何做好消费者普及与制造端降本，让消费者可以获得万元级甚至几千元的AI产品，供应链走向成熟后可以期待，可参考智能马桶、功能沙发的渗透率提升斜率。• 推荐标的：顾家家居（26年12X，外销26年预计提速、内贸有韧性）、喜临门（26年12X，零售增速领跑+AI睡眠走在前面，降费率进入兑现周期）。表：家居重点公司业绩预测与估值（标红为wind一致预测，收盘价为11月24日）单位：亿元公司25年收入yoy25年利润yoy26年收入家居欧派家居公牛集团顾家家居索菲亚喜临门慕思股份180.30162.81200.2098.5090.2755.40志邦家居 48.3314好太太16.2617-4.7%-3.3%8.3%-6.1%3.4%-1.1%-8.1%4.4%24.3440.0619.3510.214.546.75-6.4%-6.2%36.6%-25.5%40.8%-12.0%3.3219-13.8%2.1345-14.1%186.50171.60216.69104.5797.8158.8651.9018.16yoy3.4%5.4%8.2%6.2%8.4%6.2%7.4%11.7%26年利润25.1242.9020.8612.305.687.463.632.50yoy3.2%7.1%7.8%20.5%25.1%10.5%9.2%15.0%25年PE26年PE13.119.712.813.415.417.712.236.112.718.411.911.112.316.011.230.8资料来源： Wind、国家统计局，浙商证券研究所37浙商证券工业制造
