> 数据图表怎样理解25-27 年西欧新能源销量预测表2025-12-5假设 1：碳排放政策考核，倒逼车企新能源渗透率提升，各车企 25-27 年平均碳排放实现达标（信心来源为 26-27 年密集的新车周期及地方补贴）：政策要求 25-27 年欧盟销售车型单车平均二氧化碳排放为 93.6gkm，为新能源发展带来黄金窗口期。我们对大众、宝马、奔驰、Stelantis、雷诺、丰田等欧洲重点车企（24 年合计销量占比 73%）进行分析。根据EEA，我们统计了 24-25 年欧盟销售的新车碳排放量，发现上述车企目前平均单车碳排放（总排放销量）均为 100gkm 以上，特别是大众和雷诺分别为 117.02110.15g CO2km，距离达标值仍有一定差距。根据我们测算，大众宝马奔驰STELLANTIS雷诺日产丰田在25-27 年实现 37%41%48%27%24%23%的平均新能源渗透率以上，才有望达到 93.6g CO2km 平均碳排放的要求。根据各车企的 26 年新车信息，我们对各车企 25-27 年平均碳排放实现达标具备信心。 假设 2：欧七政策标准严格，预计 26 年燃油车出现抢装，新能源将加速替代燃油车，26年总销量相对稳定增长：欧 7 新政策不仅进一步收紧了燃油车尾气污染物限值，将氮氧化物限值从欧 6 的 60mgkm 降至 30mgkm，同时要求车辆在整个使用寿命期间和操作条件下，都要达到超低的排放水平。新政策下传统燃油车的发动机和超低排放后处理技术将需要进一步演变，例如汽油发动机需要使用更高的喷射压力和更小的喷射孔。而新能源具备“天生”的减排优势，受政策标准变化的影响较低，或进一步促进新能源的切换。 假设 3：我们预计大众宝马奔驰STELLANTIS雷诺日产丰田 26 年总销量保持相对稳定增长（增速约 1%-2%），新能源渗透率为 33%39%46%20%17%22%，26 年距离各自的碳排放达标更进一步，对应 26 年新能源销量分别为 1053031422520 万辆（根据 25-27年平均新能源渗透率达标进行测算）。 结合政策下的各车企销量，我们预计 25-27 年西欧地区市场销量为 123012781305 万辆，同比0.1%3.8%2.5%。其中新能源销量由 25 年的 270 万辆同比35%至 26 年的 365 万辆，27 年达 451 万辆，CAGR 约为 29%。华泰证券综合其他
