> 数据图表咨询下各位1.3 AI叙事提速：CSP AI相关业务板块势头正劲2025-12-21.3 AI叙事提速：CSP AI相关业务板块势头正劲n 云业务板块整体增长继续提速，供不应求矛盾持续突出，由企业级AI需求驱动。•AWS Q3 收入330亿美元，yoy：+20%（Q2：+17%，为23年以来最高单季度增速；Q3末未履约云业务订单增长至2000亿美元（不含10月新交易）。• 谷歌云服务收入152亿美元（yoy:+34%，前值：+35%），运营利润率提升至23.7%（yoy：+6.6pct）；得益于云平台、AI基础设施及GenAI解决方案的增长，超过70%的云客户已使用AI产品；Q3末积压订单大幅增加、达到1550亿美元（yoy:+82%, qoq:+46%），由企业级AI的强劲需求推动，预计25Q4~26年仍处于供需紧张的状态。Azure Q3 货币中性同比增长39%；积压订单3920亿美元，yoy +51%，qoq+6.5%。•n 广告收入增速整体继续上扬，AI大模型对转化率、客户在app上的留存时间、内容生产等各个维度均有显著提升。图表：北美大厂云/广告业务板块同比增速AWSAzure谷歌云谷歌广告Meta广告Amazon广告23 Q116%31%28%0%4%23%23 Q212%27%28%3%12%22%23 Q312%30%22%9%24%25%23 Q413%31%26%11%24%26%24 Q117%35%28%13%27%24%24 Q219%35%29%11%22%20%24 Q319%34%35%10%19%19%24 Q419%31%30%11%21%18%25 Q117%35%28%8%16%19%25Q217%39%32%10%21%22%25Q320%39%34%13%26%22%来源：Bloomberg，中泰证券研究所18中泰证券工业制造
