> 数据图表你知道2.3 存储需求：服务器是最强动力，AI推理驱动需求爆发2025-12-22.3 存储需求：服务器是最强动力，AI推理驱动需求爆发n 理解服务器对存储的增量需求，我们认为可以从AI Capex和AI发展2个维度。n 1、Capex角度看存储器需求：26年服务器相关存储需求增速至少30%。Ø 25Q3大型CSP厂商对26年Capex进行规划、制定关键器件的采购计划，开始与存储原厂谈26年长期供货协议（LTA），26年CSP存储需求超过供给，存储现货价开始飙升，25Q4存储合约价价格涨幅开始超预期。另外HDD供给有限，加速NAND替代HDD。Ø 根据Trendforce，2026年全球八大CSP的资本开支投入2026年有望达到6020亿美金，yoy+40%。（注：八大CSP包含美系谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文以及中系的腾讯、阿里巴巴和百度。）全球服务器主要由CSP和非CSP采购，CSP Capex中服务器价值量占比达到60%左右，由此得到2026年全球CSP服务器相关支出达到3612亿美金。根据我们的测算，2023-2025年服务器中存储价值量25%左右，2026年CSP服务器存储采购金额有望达到850亿美金（未考虑26年存储价格上涨影响），yoy+40%，假设非CSP的需求增加20%，2026年全球服务器存储采购金额达到1376亿美金，yoy+31%，带来企业级DRAM、NAND、HDD的需求全面提升。图表：Capex维度拆解存储需求（注：该测算未考虑26年存储涨价）CSP服务器采购情况八大CSP的Capex（亿美金）CSP Capex中服务器价值量占比CSP服务器采购金额（亿美金）全球服务器采购全球服务器市场规模（亿美金）CSP服务器采购占全球的比例CSP服务器采购金额（亿美金）非CSP服务器采购金额服务器存储采购情况服务器中存储价值量占比服务器存储采购金额（亿美金）yoy2023 1,627yoy-3%60%976 1,47359%869604 25%389CSP服务器存储采购金额（亿美金）240 非CSP服务器存储采购金额（亿美金）1492024 2,60960%60%1,565 2,53059%1,4931,037 26%6864132732025E 4,30665%60%2,584 4,55459%2,6871,867 24%1,04653%6074392026E 6,02040%60%3,612 5,85359%3,6122,241 27%1,37631%849527批注 数据来源为Trendforce，全球八大CSP厂商AI Capex 60%用于服务器等ICT设备采购数据来源：IDCOmdia预测，2024年10家大CSP公司将占据全球服务器投资的近60%。此处假设全球服务器市场，八大CSP贡献59%根据Capex计算假设非CSP的服务器存储采购需要2026年yoy+20% 此前测算存储占CSP capex比例服务器存储市场规模（亿美金）15%16%14%14%3626671,0711,376 此前测算来源：Trendforce、IDC、Gartner，中泰证券研究所图表：服务器LTA的位元分布和增速微软亚马逊谷歌Meta甲骨文字节阿里巴巴腾讯百度服务器DRAM LTA的位元占比2025年 2026年2026年同比增速14%21%14%13%5%14%9%9%1%23%20%12%11%7%12%8%8%1%>100%30-35%20-25%20-25%80-90%20-25%20-25%25-30%5-10%52中泰证券工业制造
