> 数据图表如何了解4.1磷矿石供需平衡表：磷矿石需求量/产量仍高于90%2025-12-14.1磷矿石供需平衡表：磷矿石需求量/产量仍高于90%◆ 结论：我们预计2025、2026年磷矿石需求量占磷矿石产量的比例为96%、93%，磷矿石未来供需格局整体平衡，中低品位磷矿石价格可能略有承压，但高品位磷矿石的价格有望持续高位。◆ 原因1：磷化工企业可能囤放磷矿石。从磷化工企业的角度出发，磷矿石价格已经长期维持高位，支撑磷化工景气度。即使全国磷矿石产量不能够被完全消化，磷化工企业可能会囤放一部分磷矿石库存，来支撑磷矿石价格。◆ 原因2：硫磺价格高位，对磷矿石价格起到支撑作用。硫磺和磷矿石是磷肥（磷酸一铵、二铵）的两大核心原料，共同构成磷肥生产成本。当硫磺价格高位运行时，磷肥生产成本被显著抬高，企业面临巨大成本压力。在成本压力下，磷肥企业即使亏损也要挺价，对原料磷矿石起到反向支撑作用。◆ 原因3：我国磷矿石品位整体偏低，新增磷矿石产能又以中低品位为主，因此中低品位磷矿石价格可能略有承压。储能对磷矿石的品位要求高，在储能快速发展下，高品位磷矿石的价格有望维持。图：磷矿石供需平衡表数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所测算36磷矿石产量（万吨）磷矿石需求量（万吨）新兴需求同比增量小计（万吨）供给端磷矿石产量同比增量（万吨）需求端2024A2025E2026E113531230795413280973磷矿石需求同比增量总计（万吨）113201）磷酸铁对磷矿石的需求同比增量（万吨） 251143）湿法磷酸及黄磷（除磷酸铁和六氟磷酸锂以外）对磷矿石的需求同比增量（万吨） 2232）六氟磷酸锂对磷矿石的需求同比增量（万吨）传统需求同比增量小计（万吨）4）磷肥对磷矿石的需求同比增量（万吨） 21464475）磷酸盐对磷矿石的需求同比增量（万吨）6）其他磷化物对磷矿石的需求同比增量（万吨）磷矿石需求量/磷矿石产量（%）100%1180248268836429295(206)(250)261896%1241461268740724256(75)(120)271893%东吴证券工业制造
