> 数据图表如何了解2025 年，首尾利率变化看似不大，中间过程却跌宕起伏2025-12-3不同于 2023-2024 年的一帆风顺，2025 年的债市可谓是极具挑战。长端利率的下行趋势早在年初便被打断，之后种种事件接力成为债市定价主线，多空双方频繁上演“你方唱罢我登台”的戏码，激烈博弈之间，利率走势大起大落。全年来看，10年国债收益率起步于 1.61%的低点，年末攀升至 1.80%（截止 12 月 8 日，不含税）的高位，同时中间的过程跌宕起伏，3 月、9 月两次触碰 1.90%的高点水平，4 月尾声也曾一度回落至 1.62%的年内次低。复盘来看，2025 年的债市大体可分为六个阶段。华西证券综合其他
