> 数据图表各位网友请教一下2025 年 7-9 月，债市利空接踵而至2025-12-3上证指数的上涨斜率开始趋平。随着股市从全面行情向结构性行情演化，风险偏好对债市的影响边际减弱，月初权益表现或仍是债市运行的主要决定变量，而自月中起，则退化为日内影响因素。债市定价开始由内生变量主导，“央行重启买债”猜想成为做多情绪复苏的重要支撑，而 9 月 5 日出炉的债基赎回费率新规征求意见稿则演变为债市担忧的风险变量。9 月中下旬，多空双方交替驱动行情的发展，10 年国债收益率低可下至 1.83%，但高也可重返 1.90%。从乐观的角度看，债市终于摆脱了单边下跌的窘境，过渡至多空博弈状态，长端利率的顶部也变得清晰。华西证券综合其他
