> 数据图表一起讨论下随着股市赚钱效应提升，2026 年险资或在配置层面调节股债比重2025-12-3二是随着股市赚钱效应提升，险资或在配置层面调节股债比重。这已经体现在2025 年保险的配置行为之中，据金监总局数据，截止 2025 年三季度末，财产险与人身险累计投资债权 18.2 万亿元，占资金运用余额比重为 50.3%，较 2025 年二季度末下滑 0.8pct，这也是自 2022 年 6 月数据统计以来，债券占比首次下滑，取而代之的则是股票投资，其占比提升 1.2pct 至 10.0%。临近年末，保险即将迎来 2026 全年战略资产配置规模（SAA），在资产配比上可能会略微倾向于权益资产。不过，债市可能也不必担心保险是否会大幅卖债的问题，作为长期主义投资者，保险往往不会在某一时点因短期行情而大刀阔斧地调整资产摆布。总结而言，保险行为更多影响超长债，尤其是超长国债。其配置债券绝对规模可能持平或下降，使得超长端的各类利差难以显著压缩，不过对于利率方向选择扰动不大。华西证券综合其他
