> 数据图表如何解释单票市值与单票净利润之比（年度平滑）略有抬头2025-12-3另一方面，今年国家对反内卷的重视程度较去年再上一个台阶。快递作为内卷较为严重的行业受到较多的关注，下半年各地邮政管理机构持续发布政策约束过度的价格竞争行为。除了力度较大外，我们认为本轮反内卷的持续性也有望超市场预期。因此，我们认为目前行业还处于上行周期的前段。从市值指标上看，各企业单票市值 Q3 都略有抬头，体现出市场预期的改善。单票市值抬升较明显的是申通与圆通，这与二者 Q3 以来较为强势的表现带来的估值修复有关。从单票市值与单票净利润之比来看，Q3 中通该指标明显低于其余三家，主要系港股对反内卷的反应并不强烈，Q3 涨幅较小。进入四季度后，中通股价也实现了一定的补涨。东兴证券交通物流
