> 数据图表想关注一下1. 2025年板块总结：头部厂商国内毛利率明显提升2025-12-11. 2025年板块总结：头部厂商国内毛利率明显提升◆ 国内客观情况：①小挖占比高；②竞争没有加剧但并没有缓解；③原材料价格稳定。◆ 国内毛利率提升原因：销量提高带来的规模效应，例如某挖机龙头2025H1国内挖机毛利率同比+1.6pct。◆ 往后展望，国内应重视产能利用率提升带来的利润弹性。图：三一、徐工、中联的国内毛利率开始上行国内毛利率三一重工徐工机械中联重科柳工山推股份恒立液压艾迪精密202031.37%16.93%29.42%20.14%11.38%44.69%40.47%202126.73%16.02%23.62%16.60%12.35%44.85%33.82%202221.92%19.32%21.77%13.07%8.01%42.02%28.15%202322.96%21.16%24.66%15.88%10.92%42.71%31.75%202420.78%20.19%24.06%17.38%10.76%42.74%27.75%2025H121.91%20.29%24.11%15.82%10.34%/25.31%图：三一重工各产品产能及利用率情况2022年截至12月31日止年度2023年2024年设计产能(台) 实际产量(台) 利用率(%) 设计产能(台) 实际产量(台) 利用率(%) 设计产能(台) 实际产量(台) 利用率(%)挖掘机械混凝土机械起重机械桩工机械路面机械总计/合计112,00044,00026,4003,0008,40084,43524,3739,9851,0034,767193,800124,56375.455.437.833.456.864.3125,00045,00029,4003,0008,400210,80044,58921,6919,3415384,17380,33235.748.231.817.949.738.1150,00049,00029,4003,0008,400239,80062,51717,5637,6477193,78692,23241.735.826.024.045.138.5数据来源：工程机械行业协会，东吴证券研究所5东吴证券综合其他
