> 数据图表如何了解2.2 26年出口预测：海外有望开启新一轮周期向上2025-12-12.2 26年出口预测：海外有望开启新一轮周期向上◆ 2025年以来海外需求变化：参考小松月度挖机销量增速情况，2025年非洲+中东非常好；欧洲、北美明显复苏，欧洲先于北美；东南亚、南美表现尚可；俄罗斯、澳大利亚表现较差。◆ 预测2026年：①欧美：已经展现出较强的复苏信号，虽然北美在工程机械主机厂出口敞口较小，但欧洲普遍敞口在10%左右，我们预计26年会有不错贡献；②非洲、拉美、中东等矿区：煤炭&贵金属的价格持续走高，降息后美元走弱会进一步推高矿产品价格，我们预计以上地区2026年仍保持较快增速。图：2025年1-9月小松海外各地区需求情况主要区域日本北美2024M2024M2024M2024M2024M2024M2024M2024M2024M2025M2025M2025M2025M2025M2025M2025M2025M2025M4567891011121234567897%-4% -11% 8%-4% -4% -8% -6% -23% -17% -15% -9% -38% -16% -3% -27% -19% -9%2% -8% -20% -6% -18% -12% 6% -9% 2% -8% -10% -3% 0% -11% 4% 7% 3% 12%欧洲 -4% -18% -17% -19% -23% -20% -19% -15% -13% -19% -11% -8% 1% 9% -1% 7% 1% 16%中国 11% 30% 28% 24% 20% 23% 20% 19% 24% 2% 98% 26% 15% -8%1% 10% 8% 14%南亚 -8% -10% -7%0%8% 10% 10% 13% 34% 4% 30% 20% 33% 6% 22% 14% 5%5%大洋洲 -10% -25% -39% -13% -17% -28% -25% -30% -20% -25% -15% -18% -20% -15% 4%1%-8% 29%拉美3%-5% -3% -15% -9% -1% -1% -3% 11% -9% 16% 11% -2% -6% -1% 18% 5% 35%独联体 6% -17% 29% 26% -15% 20% -15% -10% 36% -20% -37% -20% -22% -25% -33% -22% 1% -10%中东 -18% -4% 4% 23% -14% -1% 43% -9% 18% 6% -24% 41% 30% 19% 10% -6% 27% 27%非洲 35% 28% 58% 18% 28% 45% 53% 39% 25% 32% 21% 67% 53% 52% 30% 56% 49% 64%数据来源：小松官网，东吴证券研究所18东吴证券综合其他
