怎样理解5.1 数字人民币：构建数字人民币国际化网络

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怎样理解5.1 数字人民币：构建数字人民币国际化网络

2025-12-6

5.1 数字人民币：构建数字人民币国际化网络◆ 央行数字货币与传统支付方式存在诸多差异。在发行主体上，CBDC与现金同为中央银行负债，具有最高的信用背书，而银行存款与第三方支付余额分别为商业银行与支付机构的负债，信用等级相对较低。就货币属性而言，CBDC作为法定数字货币，与现金同属M0范畴，具备无限法偿性；而银行存款与支付账户余额本质是M2层面的商业银行货币债权。在存储方式上，CBDC存储在数字钱包中，可基于代币或账户体系；现金为物理持有；银行存款与第三方支付则完全基于账户体系。关于利息，现金、典型的零售CBDC及第三方支付余额通常不计息，而银行存款普遍计息。在风险类型上，CBDC主要面临技术性风险（如网络安全、系统可靠性）和隐私风险；现金主要面临物理安全风险（如遗失、被盗）；银行存款主要承担商业银行的信用风险；而第三方支付则同时涉及该机构的信用风险、技术风险及潜在的流动性风险。◆ 表：数字货币与传统支付方式对比◆ 表：数字货币与其他加密资产对比央行数字货币中央银行现金中央银行银行存款商业银行法定货币(M0)法定货币(M0) 银行负债(M1/M2)第三方支付支付机构支付工具特征维度发行主体法律地位价值担保价值稳定性发行机制供应量控制技术基础去中心化程度匿名性交易速度交易成本能耗监管态度合规性国际使用投机性货币政策影响风险类型典型代表使用场景准入门槛技术治理跨境支付反洗钱/KYC储备透明度央行数字货币中央银行法定货币国家信用稳定(与纸币等值)央行统一发行货币政策调控多种技术路径中心化可控匿名秒级确认极低/免费低政府推动完全合规主权货币范围无服务货币政策技术风险+政策风险数字人民币、数字欧元日常支付、政策传导公民身份央行主导双边协议支持强制执行央行资产负债表加密货币去中心化非法定货币无担保/算法机制高度波动挖矿/预挖/算法算法预设/市场决定区块链技术高度去中心化伪匿名/完全匿名分钟到小时级较高且波动极高(PoW)严格监管/禁止合规挑战全球流通极高独立于货币政策技术+市场+监管风险比特币、以太坊投资、投机、价值存储无门槛社区治理天然支持难以执行不适用59特征维度发行主体货币属性价值担保存储方式交易机制匿名性离线支付交易限额手续费技术依赖反洗钱跨境使用利息风险类型普及程度国家信用数字钱包点对点转移可控匿名支持分级管理无或极低数字设备强监管有潜力不付息技术风险试点阶段国家信用存款保险+银行信用备付金+机构信用物理持有直接交付完全匿名天然支持无限制无无难监管受限不付息伪造/丢失广泛使用无法追溯无需网络不需要银行账户账户划转实名制不支持银行规定部分收费银行系统监管完善复杂流程付息银行风险广泛使用可追溯需要网络严格审核电子账户账户划转实名制不支持监管限制有手续费互联网+银行系统监管完善受限部分付息机构风险+技术风险广泛使用可追溯需要网络相对简化监管透明度完全可追溯网络依赖账户开立在线为主，支持离线简化流程数据来源：复旦发展研究院，东吴证券研究所

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