> 数据图表怎样理解欧洲：库存去化已完成，需求逐步复苏2025-12-6欧洲：库存去化已完成，需求逐步复苏2德国意大利预计25年户储需求有所放缓，26年逐步企稳◆ 德国户储24年同比下滑8%。24年德国户储装机5gwh，同比-8%。25年1-11月德国户储装机3.3gwh，同比-28%，我们预计25年装机仍略有下滑，26年或逐步企稳。◆ 意大利补贴退坡，户储存量装机增长，但新增需求有限。意大利Superbonus补贴戛然而止，在补贴退坡影响下，意大利户储需求逐步回落，意大利24年户储装机下滑至2.6GW左右，我们预计25年装机增长有所放缓。图表：德国户储月度装机量（MWh）图表：意大利户储装机（MW）新增容量(MWh)环比同比600500400300200100080300%250%200%150%100%50%0%-50%900800700600500400300200100031323719149.8169.6932.76571517484498427767797674318Jan-23 May-23 Sep-23Jan-24 May-24 Sep-24Jan-25 May-25 Sep-25-100%2021Q22021Q42022Q22022Q42023Q22023Q42024Q22024Q4数据来源：海外户用工商储，海关总署，东吴证券研究所东吴证券综合其他
