> 数据图表咨询下各位新兴市场：结构性爆发，增长潜力大2025-12-6新兴市场：结构性爆发，增长潜力大2乌克兰：25Q4需求爆发，26年有望延续增长◆ 战火下电力设施受损严重，发电能力大幅下降，25年Q4遭袭大规模停电，叠加冬季供暖需求提升，户储需求再次爆发。乌克兰发电能力在2023年冬季能源需求高峰时达到18GW，现在其中一半已不复存在，其中80%的火电和30%的水电被摧毁，24年6月乌克兰相继推出零利率贷款以及免进口税等措施推动可再生能源发展，24年7月起我国对乌克兰逆变器出口大幅增长，24Q4需求集中爆发。同时2025年Q4乌克兰遭俄军突袭，首都基辅超50万用户断电，此外基辅州、哈尔科夫州等区域部分用户断电，叠加冬季供暖需求提升，户储需求再次爆发。表：乌克兰相关政策支持图：对乌克兰逆变器出口金额（左轴：亿美元，右轴：%）时间内容2024.5乌克兰政府决定商业用电从6月1日起大幅涨价，另外政府会议将讨论一项家庭用电涨价提案，将影响乌克兰超过49.6%的家庭。2024.6乌克兰官方推出贷款援助，针对户用光伏或户用风电安装需求，用户可以获得最高月480000格里夫纳（约11650美元）的0利率贷款，期限5年。2024.7乌克兰议会已经通过两项关键性法律，明确免除了对进口发电机、风电、光伏设备以及蓄电池等关键能源设备的关税和增值税。这一决策旨在加速这些设备的引进，以缓解当前的能源供应紧张局面。2024.7乌克兰政府已经设立了超过5.51亿欧元的专项基金，专门用于支持能源行业的运营和维护工作，确保能源供应的稳定性和可持续性。0.090.080.070.060.050.040.030.020.0103000%2500%2000%1500%1000%500%0%-500%Jun-23 Sep-23 Dec-23 Mar-24 Jun-24 Sep-24 Dec-24 Mar-25 Jun-25 Sep-25对乌克兰逆变器出口额（亿美元）环比同比83数据来源：EI，wind, 东吴证券研究所东吴证券综合其他
