> 数据图表谁能回答新兴市场：结构性爆发，增长潜力大2025-12-6新兴市场：结构性爆发，增长潜力大6东南亚：电网薄弱+电价上涨提升光储需求◆ 东南亚各国居民电价不断上涨叠加政策鼓励推动光储需求提升。东南亚各国本身电网较为薄弱，电力供需失衡下，2024年东南亚多个国家电价上涨，同时，各国纷纷出台政策鼓励光储发展，2024年中国对东南亚逆变器出货额约4.2亿美元，同增9%。25年1-10月出口额达到4.4亿美元，同增34%。我们认为光储平价下，东南亚是重要的分布式新兴市场，光储需求可持续高速增长。表：东南亚电价梳理图：东南亚逆变器出口数据国家电价变化对东南亚逆变器出口额（亿美元）环比同比0.80.70.60.5马来西亚政府通过ICPT机制调整电价。2024H1用电量超过1,500度的家庭用户的ICPT附加费用为每度10仙。中小企业等非家庭低压用户，可享每度3.7仙的ICPT附加费，但中高压工商业用户须缴交每度17仙的附加费用；根据马来西亚能源委员会公布，2025年7月1日起基础电价由0.3995令吉/kWh上调至0.454令吉/kWh，涨幅约14%。越南电力集团2024年10月11日调整平均零售电价：平均零售电价为2,103.1159越南盾/千瓦时（不含增值税）,此次调整相当于比当前平均零售电价上涨4.8%；2025年5月10日起，不含增值税电费均价由2103.11越盾/千瓦时上涨至 2204.0655越盾/千瓦时，涨幅达4.8%。泰国能源管理委员会（ERC）取得内阁同意后， 上涨2024年1月-4月电价为每度4.18泰铢马尼拉电力公司 (Meralco) 宣布，2024年7月份其特许经营区域的电价每千瓦时上涨2.1496菲律宾比索，使本月每千瓦时电价从6月份的9.4516菲律宾比索上涨至11.6012菲律宾比索；由于输电成本上涨，24年9 月整体电价每千瓦时上涨0.1543比索缅甸电力部宣布从2024年9月1日起调整电价，家庭用电从125缅元上涨到300缅元（200度以上）。而商业用电从180缅元上涨到500缅元（20001度以上）0.40.30.20.1200%150%100%50%0%-50%-100%马来西亚越南泰国菲律宾缅甸87数据来源：海外光储观察员， infolink ，海关总署， 东吴证券研究所0202301202305202309202401202405202409202501202505202509东吴证券综合其他
