> 数据图表怎样理解系统集成：直面下游客户，预期最先受益2025-12-3系统集成：直面下游客户，预期最先受益p 从量上来看：国内、海外市场需求共振带动量的提升。p 从利上来看：系统环节竞争激烈 ，中国企业加速出海市占率逐步领先 。据InfoLink Consulting，25年前三季度全球 大储系统出货252.5GWh，CR5达47%。后续看，基于较强的技术创新力 、渠道资源、交付能力、运维能力等因素，国内头部储能企业出海以及聚集效应预期显著，国内头部储能企业不仅在国内市场，并在在海外市场份额也会逐步提升。据CESA，2025年1-10月中国企业新增储能出货或合作达267GWh，已远超去年全年，同比+146%，其中欧洲/澳洲/美国市场分别占比21%/18%/15%。因此，从利上来看，未来全球大储需求景气不排除涨价传导可能性，同时国内企业海外份额渗透优化盈利结构，以及规模效应下成本优势凸显，储能集成环节预期迎来量利齐升。p 建议重点关注储能集成龙头【海博思创】 【阳光电源】【阿特斯】等。图表18：2025年前三季度大储系统出货格局图表19：2025年1-10月中国企业新增储能出海订单/合作同比增长146%东南亚, 4.8 , 2%日本, 8.4 , 3%印度, 13.2 , 5%拉美, 13.9 , 5%其他, 41.6 ,16%欧洲, 55.0 ,21%澳大利亚, 49.2 , 18%中东, 40.1 ,15%美国, 40.9 ,15%注：统计含工商储资料来源：InfoLink Consulting、CESA、中泰证券研究所14中泰证券综合其他
