> 数据图表咨询下各位美股科技：估值 vs 基本面展望
2025-12-2 AI 变现：拉动主业增长，探索新变现方式，降本增效。回顾龙头公司 AI变现与应用进展，我们观察到 AI 在持续拉动除云及广告等主业增长的同时也带来了新的营收增长机遇，与此同时 AI 在公司内部的应用持续带来降本增效的机会，从而有望在中长期助力公司利润率扩张及利润增长。企业 AI 应用商业化进展慢于 AI 云以及广告，但由于企业 SaaS 厂商主要采取轻资产模式，Capex 投入有限，同时公司积极运用 AI 应用提升运营效率，支持 SaaS 应用厂商仍然能够维持利润率提升以及较快的利润增长。 持续关注两大场景挖掘 AI 变现投资机遇。Gartner 预计 2026 年全球 AI总支出将同比增长 37%至 2.0 万亿美元，其中 AI IaaSAI 基础设施软件AI 大模型AI 电脑AI 应用软件为增速最快的前 5 大细分赛道。AI 应用商业进展仍是市场关注的重点。展望 2026，我们建议关注 AI 应用落地与商业化的两大场景：1）AI 大模型擅长的应用场景：例如编程、创意生成、办公效率等。我们看好在 AI 视频应用方面取得相对领先的快手。2）高价值量的 AI 应用场景：例如企业智能体、以及教育、金融、法律等传统垂直行业。我们看好在企业 AI 智能体方面取得相对领先的 ServiceNow、Salesforce。 
