> 数据图表你知道2025 年 10 月空调外销增速降幅小于内销2025-12-4分品类看，根据产业在线数据，空冰洗自 2Q2025 开始出口表现较弱，冰洗品类3Q2025 环比略有好转，整体看美国关税的扰动对国内出口订单有所影响。为应对关税扰动，家电企业积极布局海外产能，减少出口风险。从美国市场看，当前其耐用品库存已回落至相对低位，渠道补库的潜在空间逐步打开同时新建住房、成屋销售套数呈现边际改善迹象，地产后周期的家电需求具备了修复基础，而市场对美国的降息预期持续升温，将进一步缓解居民端的消费成本压力，前期大幅下滑的美国家电卖场零售额有望迎来需求端的边际回暖。综合来看，在海外产能转移 关税框架稳定的供给端支撑下，叠加美国降息预期落地 地产需求边际改善的需求端催化，后续对美家电出口的需求弹性或逐步释放，核心品类的外销表现有望延续当前韧性从节奏看，2Q2026 开始外销有望加速修复。我们认为，外销市场的机会可分为市场和产品两个维度考虑。财通证券大消费
