> 数据图表想关注一下白云山业务拆分2025-12-42）大健康业务：考虑 2025H1 大健康业务收入已实现 7%的增长，叠加公司目前正推行多个新品以及国际化战略，我们预计 2025-2027 年大健康业务收入增速均为 8%。考虑公司大健康收入增长带来规模效应以及中药材原材料价格下降等影响，我们假设 2025-2027 年间大健康毛利率分别为 45.2%、45.5%、45.5%。3）大南药业务：大南药业务包括中成药业务和化药业务，其中中成药业务近年处于去库存的周期，而化药业务由于行业竞争加剧、限抗令、集采等因素影响有所下降，综合考虑各项因素，我们预计 2025-2027 年间大南药收入增速分别为 0.87%、6.89%、6.91%。考虑中药材原材料价格下降以及化药集采影响逐步减弱等因素，我们假设 2025-2027 年间大南药业务毛利率分别为 47.45%、48.01%、47.94%。信达证券综合其他
