> 数据图表如何才能德国股票走势与经济增速的关系（点，%）
2025-12-5成熟期资本市场特征：康波萧条期也是后发国工业化的成熟阶段，作为第五轮康波周期中的崛起大国，工业化成熟期的宏观特征奠定了中国股票市场未来繁荣的基础。一方面越来越多的行业进入成熟期，竞争格局优化，寡头利润开始长周期提升。同时市场的估值开始提高，工业成熟期利率长周期下降是历史的结果。从资本供需角度看固定资产投资期过去后，全社会对资金需求降低。企业开支意愿下降，赚取的现金流进入理财池或作为资金供给端流入全社会的资金池。另外从债务周期角度国家也需要降低债务压力，通过压低利率缓解还本付息压力。资金流向上这一时期成熟行业内越来越多现金累积较高的优势企业开始大比例的分红或者股票回购。同样居民购房进入缓和期，房股收益转换，居民财富配置形成跷跷板效应。金融机构养老、保险支出增加，这些资金成为股票中长期力量。最后国家竞争力提高，伴随着净出口的增强，汇率长期升值，海外热钱的涌入也有助于市场估值的提升。这些本质是成熟期资本开支时代的远去，构成了多重资本过剩阶段，政府资本过剩、居民资本过剩、企业资本过剩。在多重资本过剩阶段才是资本市场黄金期的时代基础。在长周期资本过剩的时代，我们还需要考虑这些资金以何种方式注入市场完成配置，从而提升整体市场估值。 
