> 数据图表谁知道中美居民财富配置比重
2025-12-5投资者在二级市场都希望获取收益，但是首先需要回答我们凭什么能取得收益我们收益的来源是什么是投资还是投机两者的区别在哪里回答这个问题先回到股票的本质它与生俱来的两面性：一个是企业的所有权，这个就是股另一个是通过资金交换形成了估值概念的金融属性，称为票。所有的金融产品都需要由资金推动完成的上涨，这些具有交易特性的东西通过资金交换完成价格的涨跌。如果说商品市场是实物的供需关系，那么资本市场牛熊无非就是资金和筹码的供需关系。研究这种筹码的供需关系也可以称为资产配置，曾经有过一段时间美林投资时钟理论在国内大行其道。按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段进行不同的资产配置。但美林时钟这套框架进入康波萧条期后解释力下降，近年来在市场实践中逐步被抛弃。很大一部分原因是由于中美两国经济和资本市场发展阶段存在巨大差异，直接照搬就像用一个没有经过时区调整的进口表来指导自己的工作作息，出现节奏错乱势成必然。当我国发展至工业化成熟期后，三个部门减少资本开支后，经济增长主要驱动力逐步转移至消费，需求端进入稳态，经济的波动率由此下降。在波动率收敛的情况下这几年我们喜欢称其为美林电风扇，对资产配置借鉴意义减少。后发国的工业化成熟期如何重塑我们的资本市场周期的框架我们想可以从资金的供给渠道来着手研究工作。 
