> 数据图表我想了解一下核心投资标的吨钢固定资产投资原值（元吨）
2025-12-5投资标的的高估与低估重资产周期行业不适合用报表 PE 和 PB 进行简单估值。PE 估值仅仅是对盈利的统计，无法蕴含背后产生利润的盈利资产的真实定价，也无法表达盈利增速在估值中的表现，尤其对于商业模式剧烈波动的周期性行业。净利润（E）波峰波谷差异巨大，很多时候在周期顶部暴利，底部亏损，PE 估值倍数只能是一个参考，而不能作为估值标准，这是最简单的估值陷阱。同时账面的 PB 也无法准确表达资产的真实价值，由于盈利剧烈波动，连续若干年亏损很可能造成 B（净资产）转为负值，但实际盈利资产并没有发生变化，并不会影响实际内生价值。同时由于技术迭代速度较慢，很多传统周期性行业资产的使用年限远远高于会计折旧年限，当折旧计提完毕后仍可以正常使用，只要公司不破产，行业需求不消失，这些隐藏的折旧额巨大的重资产行业利润增长空间非常大，因此它们的净资产估值上需要进行变形处理。最好的方式是用吨产能市值与建设成本（重置成本）比对。 
