> 数据图表我想了解一下当前重点企业吨市值与吨估值水平（2025-12-12）2025-12-5当钢铁行业进入成熟期后，在需求成长性下降的背景下，我们更多捕捉资本回报周期的潮起潮落。鉴于钢铁板块目前估值分位，已经脱离绝对底部的安全区，但仍比较理性，没有对未来资本回报进一步回归计入太多预期，从绝对收益的角度依然具备投资价值。市场的一般规律是供求的转换，当某个东西被过度追捧并赋予过高的价值时，在充分定价以后通常就是降价的开始，相反冶炼业多年资本回报低迷本身就是供给调整的重要条件，周期问题一定是可以用时间解决的，没有一个周期是永远向下的，这就是市场经济的力量，可以靠价格去调整供需。经济增长本身就是在“不平衡平衡不平衡”的演变过程中螺旋式上升。2026 年产能利用率的边际回升有望进一步推动黑色冶炼业资本回报均值回归，如果产业政策配合对供给端约束加大，会加快这一过程的速度。我们从中长期角度继续推荐受益于资本回报改善的宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等上市公司。国盛证券综合其他
