> 数据图表咨询大家1.3.1 耐心资本入市仅是开端：国资、险资从未停下增持脚步2025-11-11.3.1 耐心资本入市仅是开端：国资、险资从未停下增持脚步◼ 以地方国资、险资等为代表的耐心资本，今年来大力增持银行股，背后源自：➢➢1）银行板块历年业绩稳定，没有大起大落，在此基础上，近年来分红率水平、频次也均稳中有升；2）过往市场担忧银行的地产、地方平台两大领域风险都有了实质性、系统性化解，银行盈利是更真实、可持续的。◼ 具体来看，头部险企（如平安、国寿）偏好国有行及基本面相对优异的城商行（如苏州、南京），中小险企偏好流通盘相对较小的城农商行；AMC侧重大行、股份行，国资主要关注本土区域性银行。2024年12月以来，保险密集增持、举牌银行股，尤其今年三季度银行板块阶段性回调，险资反而加速流入举牌时间2024/12/182024/12/202025/1/82025/1/102025/1/242025/2/172025/3/122025/1/10-2025/3/132025/6/27-2025/7/122025/1/8-2025/10/102025/2/17-2025/10/20//2025/10/20-增持方中国平安中国平安中国平安中国平安新华保险中国平安瑞众人寿中国平安被举牌公司建设银行（H股）工商银行（H股）邮储银行（H股）招商银行（H股）杭州银行农业银行（H股）中信银行（H股）增持股数（亿股）持股比例变动以区间均价计算的增持金额（亿元）0.67 由4.98%提升至5.01%0.45 由14.94%提升至15%0.07 由4.97%提升至5.01%0.02 由4.97%提升至5.01%3.30 由0.89%提升至5.87%0.48 由4.84%提升至5.0%0.03 由4.98%提升至5.0%4.1 2.1 0.3 0.7 48.1 2.2 0.2招商银行（H股）2.34 由5.01%提升至10.0%105.0弘康人寿郑州银行（H股）0.39 由4.75%提升至6.68%0.5中国平安邮储银行（H股）23.83 由5.01%提升至17.01%121.9中国平安农业银行（H股）14.20 由5%提升至20.2%235.0中国平安招商银行（H股）3.65由.% 提升至18.04%177.1www.swsresearch.com 证券研究报告国资、险资、AMC基于对银行价值的认可，三季度继续增持，不乏增配提速（基于3Q25各银行十大股东持股比例梳理）银行名称 今年以来增持金额增持主体（增持金额）工商银行中国银行建设银行农业银行邮储银行兴业银行浦发银行中信银行光大银行民生银行北京银行约57亿约130亿约551亿约330亿约140亿211亿约235亿约51亿约23亿约60亿9100万南京银行超120亿上海银行杭州银行约7000万约55亿苏州银行42亿青岛银行郑州银行长沙银行成都银行无锡银行约9.6亿0.4亿1.3亿5000万约3.1亿常熟银行约16亿苏农银行5.6亿国寿3Q25进入前十大股东（期末持股比例为0.21%）中信金融资产（130亿）长城资产（551亿)中国平安3Q25进入A股前十大股东（期末持股比例约1.40%）中国平安3Q25进入A股前十大股东（期末持股比例1.96%）福建省财政厅（转债债股、86.4亿）、大家保险（124.6亿）中国信达（增持转债后转股、约120亿）、东方资产（约135亿）国寿（约50亿）、瑞众人寿（约1800万港元）中信金融资产（22.7亿）、光大集团（5400万）长城资产（预计约60亿，对应比例3%）北京国有资产经营公司（9100万）法巴银行（15亿）、江苏交控（12.2亿）、东部机场（4.7亿）、紫金信托（44.7亿）、南京高科（约13亿）、其他1%以上股东（约34亿），国寿3Q25进入前十大股东（期末持股比例为2.08%）上海联和投资（地方国资，7000万元）新华保险（约55亿）国发集团（13.6亿）、国寿（11.1亿）、国民养老保险（10.0亿）、新华报业传媒（6.6亿）青岛国信（增持金额9.6亿人民币，与其一致行动人持股比例由14.99%提升至19.17%）弘康人寿（0.4亿）湖南钢铁（地方国资，1.3亿）成都国资委（拟增持7-14亿，目前已增持约5000万）利安人寿（3.1亿）利安人寿（5.1亿）、东吴人寿（4.9亿）、泰康人寿（4.1亿），常熟投资、江南商贸（本土国资，约亿）弘康人寿（5.6亿）资料来源：Wind，公司财报，申万宏源研究15申万宏源综合其他
