> 数据图表想关注一下行业扩产接近尾声，周期底部静待复苏2025-12-4行业扩产接近尾声，周期底部静待复苏◼ 聚酯瓶片行业扩产接近尾声，周期底部静待复苏。2024-2025年为新增产能集中释放阶段，随2026年之后投放节奏放缓，供给端边际压力将明显减弱，行业产能利用率有望在高基数下企稳。需求端受包装饮料及外贸扰动影响，2023-2024年增速有所放缓，但中长期看，食品饮料包装稳定增长、再生料替代渗透提升及海外需求韧性仍将支撑行业总体需求保持平稳扩张。截至2025年11月30日，聚酯瓶片价格5720元/吨，价差-325.9元/吨，分别位于2017年以来的11.4%和7.2%分位。当前瓶片价差处于相对低位，随着新增产能高峰结束、落后产能出清及需求回暖预期增强，瓶片盈利有望自底部逐步改善。◼ 反内卷政策持续推进中。2025年10月27日，工信部原材料工业司发布《关于召开精对苯二甲酸PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会的通知》，于10月29日召开精对苯二甲酸(PTA)及瓶级聚酯切片产业发展座谈会。随着“反内卷”相关政策持续推进、行业协同机制有望落地，以及技术迭代加速淘汰老旧产能的行业环境中，PTA及聚酯瓶片的行业格局优化具备明确支撑。图表：聚酯瓶片中间体供需平衡表图表：聚酯瓶片中间体价格价差情况（元/吨）来源：百川，钢联数据，中泰证券研究所108中泰证券综合其他
