> 数据图表谁知道华鲁恒升：德州基地技改升级，荆州基地开启新增长极2025-12-4华鲁恒升：德州基地技改升级，荆州基地开启新增长极◼ 德州基地技改升级持续降本：德州基地依托煤气化技术生成合成气，以尿素、醋酸等传统化工产品为基础，形成煤头与油头两大产品矩阵。2025年8月22日公司公告拟投资30.39亿建设气化平台升级改造项目，我们判断随着技改升级的推进，公司成本有望进一步下降。◼ 荆州基地开启新增长极：荆州基地通过分阶段建设持续横向拓展产品矩阵。一期通过合成气平台的技术复用，已投产尿素、醋酸、DMF 等基础化工品，同步布局混甲胺等精细化学品，形成覆盖化肥、基础化工与精细化工的初步布局；二期在延续尿素产能的基础上，新增BDO、醋酐、NMP、甲酸等产品；三期计划建设TDI，进一步拓展至高端聚合物领域。图表：公司德州基地产品产能布局（截至2025年9月）图表：公司荆州基地产品产能布局（截至2025年8月）来源：公司公告、百川盈孚、环评报告、天天化工网、中泰证券研究所134中泰证券综合其他
