> 数据图表谁能回答宝丰能源：油价震荡期，煤制烯烃具备优势2025-12-4宝丰能源：油价震荡期，煤制烯烃具备优势◼ 国内烯烃生产以油头为主，烯烃价格走势和油价强相关。烯烃主要有三种生产工艺路线：油制烯烃、煤制烯烃和轻烃裂解制烯烃（乙烯裂解、丙烷脱氢）。根据百川数据，2024年国内油制乙烯和油制丙烯的生产工艺占比分别约68.9%和47.1%。◼ 油价震荡期，煤制烯烃优势彰显。根据中国石化经研院，CMTO（煤基甲醇制烯烃）工艺在国际油价超过60美元/桶时具备成本优势。根据百川盈孚，截至11月20日，CTO/MTO路线下制聚乙烯利润约148/-219元 /吨，较油头路线相比分别+474/+106元/吨；CTO/MTO路线下制聚丙烯利润约-504/-763元/吨，较油头路线+0/-259元/吨，较PDH路线+27/-232元/吨。图表：2014年至今聚乙烯价格与油价的相关性图表：国内聚乙烯分工艺毛利润情况图表：国内聚丙烯分工艺毛利润情况数据来源：Wind，中泰证券研究所（注：数据截至2025年9月5日）数据来源：Wind，百川盈孚，中泰证券研究所数据来源：Wind，百川盈孚，中泰证券研究所136中泰证券综合其他
