> 数据图表一起讨论下供给端：呈现“国产+进口+海外反哺”的多元格局2025-12-4供给端：呈现“国产+进口+海外反哺”的多元格局◼ 国产钾肥：资源约束下产量收缩，集中度高• 产量趋势：近年来国产钾肥产量总体呈下降趋势，近5年来氯化钾产量于2022年达到峰值后逐年递减，主要因国内可开采钾资源有限，青海地区小厂受环保政策及资源约束，产能恢复困难。• 布局与结构：钾肥生产主要集中在青海，察尔汗盐湖是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，钾储量占全国可开采储量的60%以上，盐湖股份、藏格矿业等为国内钾肥主要供应商，其氯化钾产能分别为500万吨、200万吨。◼ 进口钾肥：呈现稳定增长趋势，依存度较高• 进口量变化：近十年来我国钾肥进口呈稳定增长态势，进口量年均增长3.31%。2023年1月1日起，我国对氯化钾、硫酸钾等钾肥实施零关税。2023年以来，我国进口氯化钾连续两年进口突破千万吨，2024年我国钾肥总进口数量达到1263.15万吨，总进口金额为264.63亿元。• 价格波动：我国进口钾肥为长约合同市场（合同期限一年左右），大合同机制逐步成为市场价格底部指引，2025年大合同价格为346美元/吨，较2024年上涨73美元/吨，进口成本增加。• 海外反哺：增量核心，韧性提升• 亚钾国际、东方铁塔等中资企业在老挝的钾肥项目进展顺利，2025年上半年老挝对中国的钾肥出口达95.29万吨，占总进口量的15.2%，成为重要的补充来源。• 其他海外项目：盐湖股份、藏格矿业等企业通过海外投资，布局加拿大、澳大利亚等钾盐资源丰富的地区，未来五年境外钾肥项目新增产能预计达400-500万吨，为国内供应提供保障。图表：2019-2024年我国氯化钾产量图表： 2019-2024年我国从老挝进口氯化钾情况产量（万吨）yoy我国从老挝氯化钾进口量（万吨）yoy800700600500400300200100015%10%5%0%-5%-10%-15%-20%250200150100500250%200%150%100%50%0%-50%201920202021202220232024201920202021202220232024145来源：Wind、百川盈孚、中泰证券研究所中泰证券综合其他
