> 数据图表如何了解景气复盘：可分为4个阶段，当前处于景气周期2025-12-4景气复盘：可分为4个阶段，当前处于景气周期◼ 纵观60年的钾盐价格历史，大致可分为4个阶段。①第一阶段（1960-2003）：钾盐价格平稳，北美Canpotex联盟初步垄断，该组织成立于1985年，由北加拿大钾肥公司（Potash）、加拿大加阳公司（Agrium）和美盛公司（Mosaic）组建。第二阶段（2004-2013）：2005年东欧BPC联盟成立，该联盟由俄罗斯乌拉尔钾肥公司（Uralkali）、白俄罗斯钾肥生产公司（Belaruskali）和白俄罗斯铁路公司组建，钾肥行业形成双寡头垄断格局，钾盐供应商实行限产保价，Canpotex和BPC两大生产集团对全球钾盐定价影响力较大，这一时期氯化钾价格快速上涨，最高价达690美元/吨。第三阶段（2013-2021）：2013年乌拉尔钾盐以白俄罗斯钾盐违反联盟销售协议为由退出BPC，BPC联盟破裂，国际钾盐定价模式洗牌，寡头销售策略从“价格优先”变为“份额优先”，致使国际钾盐价格急剧下跌，并进入为期数年的价格低迷期。第四阶段（2021-至今）：受疫情和俄乌冲突影响，氯化钾价格大幅上涨，涨至1200美元/吨左右后又有所下降。2025年以来，由于俄罗斯、白俄罗斯等寡头采取“减量保价”策略，而钾肥需求刚性，钾肥价格大幅上涨，国内氯化钾均价年内涨幅已近30%，尽管老挝等新兴产区产能逐步释放，但短期内难以改变供需紧平衡格局，预计近阶段内钾肥行业仍将维持高景气。。图表：氯化钾价格复盘全球:商品价格:氯化钾（美元/公吨）第三阶段（2013-2021）：BPC联盟破裂，钾肥价格下跌第四阶段（2021-至今）：俄乌战争扰动，价格急剧波动第一阶段（1960-2003）：钾肥价格平稳第二阶段（2004-2013）：双寡头垄断格局形成，价格快速上涨1,4001,2001,000800600400200010-069120-169130-269140-369150-469160-569170-669180-769190-869101-969111-079121-179110-379120-479130-579140-679150-779160-879170-979180-089190-189101-289111-389121-489110-689120-789130-889140-989150-099160-199170-299180-399190-499101-599111-699121-799110-999120-000230-100240-200250-300260-400270-500280-600290-700201-800211-900221-010210-210220-310230-410240-510250-610260-710270-810280-910290-020201-120211-220221-320210-5202148来源：Wind、百川盈孚、中泰证券研究所中泰证券综合其他
