> 数据图表如何看待2025年创新药板块复盘2025-12-22025年创新药板块复盘创新药季度业绩回顾 分季度看，创新药板块25Q1/25Q2/25Q3收入分别为908.1/959.4/961.5亿元(-3.5%/+4.0%/+6.5%），归母净利润分别为92.4/104.4/106.2亿元(-26.3% /+33.3%/+46.6%）。 从盈利能力看，2025Q3板块毛利率64.4%(+2.4pp），净利率11.0%(+3.0pp），研发费用率16.3%（+0.7pp），随着集采、国谈等“政策底”显现，外部环境变化导致企业营业成本下降，降本增效成为企业经营主旋律，2024Q4以来板块净利率整体呈上升趋势。创新药板块23Q1-25Q3业绩速览创新药板块23Q1-25Q3盈利能力指标概览(亿元）23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3(亿元）23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3营收835.0 862.2 841.4 865.2 941.0 922.6 903.0 907.6 908.1 959.4 961.5毛利率59.7% 60.4% 60.8% 60.5% 62.7% 62.5% 62.1% 61.2% 62.6% 64.3% 64.4%净利率6.7% 6.3% 10.3% -1.4% 13.3% 8.5% 8.0% 1.1% 10.2% 10.9% 11.0%同比增速6.8% 13.2% 3.0% 4.1% 12.6% 6.9% 7.3% 4.9%-3.5% 4.0% 6.5%销售费用率 27.3% 28.0% 26.0% 29.0% 24.4% 26.1% 26.4% 27.7% 25.8% 26.6% 26.3%归母净利润 55.954.586.7-12.4 125.4 78.372.59.692.4104.4 106.2管理费用率 8.2% 8.2% 9.0% 9.7% 8.0% 8.3% 9.0% 9.4% 8.5% 8.3% 8.7%财务费用率 0.4% 0.4% -0.2% -0.3% 0.0% 0.0% 0.6% -0.2% 0.2% 0.1% 0.5%同比增速4.6% 89.7% 235% -347% 125% 43.7% -16.4% -178% -26.3% 33.3% 46.6%研发费用率 14.6% 15.6% 16.4% 18.8% 13.6% 15.6% 15.6% 18.9% 15.3% 15.9% 16.3%数据来源：Wind，西南证券整理51西南证券健康医疗
