> 数据图表如何看待创新药板块BD总结与展望2025-12-2创新药板块BD总结与展望BD出海加速，中国创新药迈入成长新阶段 ADC“精准导航”成为肿瘤药创新重要方向。抗体偶联药物因其对肿瘤组织的高靶向性，成为新药研发的重要方向之一，也是单药BD或BD组合包的重要部分。2023年至2025年(截至1205)中国药企ADC新药对外BD已累计取得26.7亿美元首付款、364.5亿美元潜在总金额。其中2025年（截至1205）共取得首付款15.9亿美元，较去年全年增长654.8%，总金额200.7亿美元，较去年全年增长366.0%。整体上看，ADC类药物BD阶段相对较早，常在临床前、I/II期达成交易。从ADC靶点上看，CLDN18.2、B7-H3、EGFR、B7-H4、HER3、HER2、TROP2、nectin4等潜力靶点颇受关注。ADC药物的分子形式也愈发多元，双抗ADC、双毒素ADC等新型技术崭露头角，ADC未来仍将是BD热门赛道之一。2023-2025中国ADC重要BD（按总金额排序）药品名称 IBI363 IBI343 IBI3001 DB-1311trastuzumab pamirtecanHS-20093 HS-20089 SHR-A1904 HRS-1167 XNW27011SKB105 SYS6005 M RG007 M TX-13sonesitatug vedotinKY-0301瑞康曲妥珠单抗HBM 9033 IBI3009 YL211SHR-4849 GQ1010 DB-1324 YL202 SYS6002 LM -305靶点/作用机制药品类型阶段(交易时)IL-2; PD1 CLDN18.2EGFR; B7-H3B7-H3HER2 B7-H3 B7-H4CLDN18.2PARP1抑制剂CLDN18.2ITGB6 ROR1 CDH17 PTK7CLDN18.2 c-M et/EGFRHER2 M SLN DLL3 c-M et DLL3 TROP2HER3 nectin-4 GPRC5D双抗 ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC 小分子 ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADC ADCIII期临床 III期临床 I期临床 临床前I/II期临床 II期临床 II期临床 I/II期临床 I期临床 I/II期临床 申报临床 I期临床 临床前 申报临床 I期临床 I/II期临床 批准上市 申报临床 I期临床 临床前 I期临床 临床前 临床前 I期临床 I期临床 I/II期临床交易时间转让方受让方首付款(百万)/美元 总金额(百万)/美元 首付款占总金额比例2025-10-21信达生物Takeda Pharmaceuticals(Top20 M NC)12001140010.53%2023-04-03映恩生物BioNTech2023-12-20 2023-10-20翰森制药 翰森制药GSK(Top20 M NC) GSK(Top20 M NC)170185 851,6701,710 1,5702023-10-30恒瑞医药M erck KGaA(Top20 M NC)171.261,514.622025-05-30 2025-12-04 2025-02-19 2025-01-22 2024-06-18 2023-02-23 2025-09-02 2025-09-24 2023-12-15 2025-01-02 2024-01-02 2024-12-29 2023-04-13 2024-12-04 2023-10-12 2023-02-13 2023-05-12信诺维 科伦博泰 石药集团 乐普生物 麦科思生物康诺亚 科弈药业 恒瑞医药 和铂医药 信达生物 宜联生物 恒瑞医药 启德医药 映恩生物 宜联生物 新诺威 礼新医药Astellas Pharma(Top20 M NC)Crescent RadianceArriVent Biopharma(NewCo)Day One BiopharmaAstraZeneca(Top20 M NC)RadianceGlenmark Specialty Seagen(Top20 M NC) Roche(Top20 M NC) Roche(Top20 M NC) IDEAYA Biosciences Pyramid Biosciences GSK(Top20 M NC)BioNTechCorbus PharmaceuticalsAstraZeneca(Top20 M NC)130 80 15 47 55 63 15 18 53 80 50 75 20 30 70 7.50 551,540 1330 1,240 1,207 1,207 1,188 1,165 1,111 1,103 1,080 1,050 1,045 1,020 1,005 1,000 692.5060010%10.82% 5.41%11%8.44% 6.02% 1.21% 3.89% 4.56% 5.30% 1.29% 1.62% 4.81% 7.41% 4.76% 7.18% 1.96% 2.99% 7.00% 1.08% 9.17%数据来源：医药魔方、公司公告，西南证券整理；注：Q4数据截至12月5日63西南证券健康医疗
