> 数据图表一起讨论下2025年政策面回顾：集采反内卷，器械板块估值修复2025-12-22025年政策面回顾：集采反内卷，器械板块估值修复 截止2025年末，高值耗材类已进行6批国采，分别为2020年冠脉支架、2021年人工关节、2022年脊柱、2023年人工晶体和运动医学、2024年的人工耳蜗和外周血管类以及2025年将要进行的药球和泌尿类耗材，主要品类已基本覆盖完全。从集采规则来看，中选机制从低价竞争转为带有复活机制、保底价格兜底，避免企业陷入恶意降价困境，平均降幅也从冠脉支架的93%调整至70~75%区间。 医药集采“反内卷”：不再简单的以最低报价作为参考，推动器械板块价值重估。7月24日举行的国新办新闻发布会上，国家医疗保障局副局长施子海在回应记者提问时表示，近期第十一批集采工作已经启动，国家医保局研究优化具体规则，在中选规则方面，优化价差的计算“锚点”，不再简单的以最低报价作为参考，同时对于报价最低的中选企业，要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。医药反内卷聚焦“稳临床、保质量、防围标、反内卷”，目的在于遏制企业通过超低价恶性竞争，避免牺牲质量换取市场份额，引导行业从“价格战”转向“质量竞争”。我们认为药品集采规则优化已延伸至医疗器械端。集采批次集采启动日中选结果公示时间第一批2020.10.162020.11.9第二批2021.6.212021.9.18第三批2022.7.112022.9.30第四批2023.9.142023.12.13第五批2024.11.292024.12.25第六批2025.12.22预计2026.1六批国家组织高值耗材带量采购总结（后续）品种冠脉药物洗脱支架（钴铬或铂初次置换人工全髋关节、初次铬合金）置换人工全膝关节骨科脊柱类耗材人工晶体；运动医学类人工耳蜗、外周血管支架首年意向采购量/万个平均降价幅度是否伴随费用执行周期107-93%否2年54-82%2年121（不包括骨水泥）人工晶体192万个-84%3年-70%是2年人工耳蜗2.2万个，外周血管支架26万个人工耳蜗约-75%3年续采时间及价格变化2022续采，平均价格+14%2024年续采，平均价格-6%预计2026年续采预计2026年续采预计2028年续采数据来源：省医保局、国家组织医用耗材联合采购平台、西南证券整理药物涂层球囊、泌尿类介入类耗材药物球囊61万个-2年-110西南证券健康医疗
