> 数据图表一起讨论下CXO板块年度投资策略2025-12-2CXO板块年度投资策略2025年板块前三季度整体业绩回顾 2025年三季度CXO板块延续增长态势。CXO板块共选取19家样本公司，2025年前三季度实现收入695.7亿元（+13.0%）；实现归母净利润165.4亿元（+60.0%）；实现扣非净利润总额128.6亿元（+33.5%）。分季度看，板块25Q1实现收入211.7亿元（+12.3%）；实现归母净利润48.4亿元（+77.4%）；实现扣非归母净利润33.2亿元（+20.4%）。板块25Q2实现收入236.8亿元（+15.3%）；实现归母净利润64.7亿元（+56.2% ）；实现扣非归母净利润45.4亿元（+26.9% ）。板块25Q3实现收入247.2亿元（+11.4% ）；实现归母净利润52.3亿元（+51.0%）；实现扣非归母净利润50.0亿元（+51.7%）。自2024年四季度至2025年第三季度，板块收入延续增长态势、利润同步快速回升。 CXO板块盈利能力提升。2025年前三季度板块整体毛利率为40.3%（+2.5pp）、净利率为23.9%（+7.0pp）；销售费用率（2.6%，-0.1pp）、管理费用率（8.8%，-0.9pp）、研发费用率（4.5%，-1.1pp）下降，财务费用率提高（0.6%，+0.7pp），由收入增长下规模效应放大、部分产能利用率提升、部分赛道/细分市场价格竞争逐渐触底等因素综合导致。CXO板块23Q3-25Q3业绩速览CXO板块23Q3-25Q3盈利能力指标概览（亿元）23Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3（亿元）23Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3单季度收入227.1222.3188.6205.4221.9237.9211.7236.8247.2毛利率42.1% 37.2% 36.2% 38.1% 38.9% 36.9% 37.9% 40.7%41.9同比增速-5.0%-9.4%-13.6% -11.0%-2.3%7.0% 12.3% 15.3% 11.4%净利率22.0% 5.8% 14.5% 20.2% 15.6% 10.9% 22.9% 27.3% 16.0%归母净利润49.912.927.341.434.625.948.464.752.3销售费率2.3%2.6%2.8%2.8%2.6%2.7%2.7%2.7%2.5%同比增速-16.0% -64.0% -43.4% -33.8% -30.6% 101.2% 77.4% 56.2% 50.9%管理费率9.5% 10.3% 10.4% 10.1% 9.0% 10.3% 9.2%8.4%8.8%扣非归母净利润 49.618.027.635.832.932.133.245.449.9财务费率-0.8%1.1%-2.6%-1.7%3.4%-4.0%0.6%1.0%1.8%同比增速-11.0% -53.3% -35.1% -33.8% -33.5% 78.3% 20.4% 26.9% 51.7%研发费率5.5%5.8%5.9%5.8%5.3%4.9%4.6%4.5%4.5%数据来源：Wind，西南证券整理160西南证券健康医疗
