> 数据图表谁能回答CXO板块年度投资策略2025-12-2CXO板块年度投资策略2025年前三季度板块累计季度表现 2025年前三季度收入增长兑现，利润端快速回升。在2023年高利润商业化订单完全消化后，2024年CXO板块表观收入小幅下降并逐步企稳。2025年前三季度，伴随着2024年全球医药生物投融资在研发外包市场的释放、CDMO部分新增产能的爬坡、新分子需求快速增长、临床CRO竞争的逐步触底等，三季度全板块样本公司合计实现收入695.7亿元（+13.0%），叠加产能利用率提升、规模效应放大等因素，实现归母净利润165.4亿元（+60.0%）；实现扣非净利润总额128.6亿元（+33.5%）2012年~2025年三季度收入及增速2012年~2025年三季度归母净利润及增速2012年~2025年三季度扣非归母净利润收入及增速1000800600400200075%60%45%30%15%0%-15%25020015010050080%60%40%20%0%-20%-40%250200150100500营收（亿元）同比增速归母净利润（亿元）同比增速扣非归母净利润（亿元）同比增速2012年~2025年三季度毛利率与四费率变化趋势2012年~2025年三季度期间费用率变化趋势2012年~2025年三季度净利率变化趋势45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%毛利率四费率数据来源：Wind，西南证券整理25%20%15%10%5%0%-5%30%25%20%15%10%5%0%销售费用率 财务费用率管理费用率 研发费用率净利率扣非归母净利率100%80%60%40%20%0%-20%-40%162西南证券健康医疗
