> 数据图表各位网友请教一下2025年血制品板块复盘2025-12-22025年血制品板块复盘2025年血制品行业跟踪：中美关税和人白市场具有强相关性 中美关税影响约17%进口人白。海外三大龙头CSL、基立福、武田均在美国设有旗舰工厂，短期看其产能调节空间有限，旗下人白和中美关税具有强相关性。从批签发数据来看，2025Q3YTD海外三大血制品企业武田、CSL、基立福由美国子公司完成的人血白蛋白批签发批次分比为：333批、16批、346批。上述来源的人白占我国人白批签发的比例分比为8.1%、0.4%、8.4%，合计占比约17%。而其他海外进口血制品企业（如奥克特珐玛）由美国子公司完成中国人白批签发的比例极低。 受医保控费和地方集采影响，人白终端价格较难上浮。2025Q3YTD国产人白批次已实现10%增长，我们预计国产人白有望迅速拓展渠道，2026年发货量有望实现快速增长，改善业绩预期，其中采浆规模领先增速快的企业受益程度更高。 关注后续中美关税的新进展（尤其是中国对美关税），美产进口人白单支税额将增加。中美商贸谈判持续进行，且美国关税政策多变，后续需关注中美关税的新进展以及生产企业和经销商的经销协议调整，进而可评估行业供给变化趋势。2025Q3YTD三大龙头子公司批签发对应国内占比（仅统计予以签发）集团武田CSL基立福子公司名称Baxalta, Inc.CSL Behring LLCGrifols Biologicals LLCGrifolsTherapeutics LLC对应签发批次集团签发批次集团签发占比33377842.8%167092.3%34671748.3%2025Q3YTD国内人白签发批次4117国内供应占比8.1%0.4%8.4%数据来源：医药魔方，中检院，西南证券整理199西南证券健康医疗
