> 数据图表谁知道被动资金定价敏感度（Beta）呈现上升趋势
2026-1-0TMT 板块被动基金规模已经超越主动基金。过去 10 年间，购买 TMT 板块的公募基金中，被动占比逐渐提升，并在 2024H2 占比超越主动基金。从绝对值的角度来看，被动基金持股市值整体呈上行趋势，2024 年后增长斜率明显抬升。我们发现，随着被动资金的占比逐渐变高，被动资金变化对于指数变化的敏感度逐渐显著。我们对 TMT 指数的增速和主被动资金量环比增速变动进行滚动窗口回归，3.5 年为一个窗口，计算主被动资金增速相对于指数变化的影响。结果显示，2020 年以前，主动基金为主要的解释因素。但在2020H2 之后，伴随着被动基金持股市值的增速逐渐提升并超越主动基金持股市值增速，其相对重要性超越了主动基金，成为了影响指数变化的主要边际因素。并且在 2024H2 后，其边际定价影响进一步增强。 
