> 数据图表咨询下各位未来三年 A 股累计增量资金敏感性分析表（亿元）
2026-1-01. 新增保费：在增量维度上，我们以上市险企披露的财务数据为基础，对行业层面的新增可投资保费进行估算。具体而言，我们选取中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险四家 A 股上市国资险企作为样本，分别将当期原保险保费收入扣除保险服务费用和业务及管理费用后的余额定义为新增可投资保费，即：新增可投资保费总保费收入保险服务费用业务及管理费用。其中，保险服务费用涵盖赔付支出、退保及保险合同服务成本等，业务及管理费用包括手续费及佣金、销售费用及管理费用等。上述口径反映的是在履行保障责任和覆盖日常运营成本之后，能够沉淀至资产端进行投资运用的净资金。我们先计算四家样本公司（国资背景）“新增可投资保费原保险保费收入”，并取近年平均值作为行业代表性水平，结合国家金融监督管理总局披露的全国原保险保费收入，对 20262028 年全行业新增可投资保费规模进行推算。需要注意的是，我们这里假设的四个公司的转化率推衍至全行业，可能存在一些样本代表性误差。2. 新增 A 股资金：在资金投向上，综合考虑 2025 年初提出的大型国资保险新增保费力争达到 30%入市政策指引以及前文假设的权益仓位占比持续提升，我们假定新增可投资保费中将有一定比例配置至 A 股市场。中性情景下，新增可投资保费中有 20%配置 A 股，同时设置 15%20%30%三种情形，用以刻画政策执行力度与市场环境变化对险资入市节奏的影响。 
