> 数据图表我想了解一下3、CXO：降息周期开启+本土创新驱动，大周期拐点或现2026-1-13、CXO：降息周期开启+本土创新驱动，大周期拐点或现3.3 国内本土创新驱动，大周期拐点将至Ø2025年前三季度创新药BD总金额同比增长近80%。2025年前三季度，中国创新药BD总金额为920亿美元，同比增长77.26%（其中首付款金额为46亿美元，同比增长12.20%），BD数量为103个，同比增长9.57%，整体来看，中国创新药资产质量不断提升并获得国际认可，BD交易火热，BD首付款及里程碑付款将为药企研发带来充沛的现金流。Ø港股创新药企IPO回暖，大周期拐点将至。2025年港股共有16家药企以18A成功IPO，募集资金总额为137.71亿港元，较2024年大幅增长，目前港股聆讯通过及处理中的创新药企共有41家，未来募资总额有望持续增长。图表29：中国创新药BD金额及数量（亿美元/个）图表30：港股Biotech企业IPO数量及募资金额（亿港元/个）1000900800700600500400300200100050134162021945198941161277142022352023414620242025Q1-3920103120100800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00669.6541403.63378.062014184.565160.68916137.71836.22739.6515.124201820192020202120222023202420252026E454035302520151050806040200中国创新药BD首付款中国创新药BD总金额BD数量募资总额发行数量资料来源：医药魔方，太平洋证券资料来源： iFinD，太平洋证券（2018-2025为18A药企，2026年样本为IPO处理中及通过聆讯的药企，融资额是根据过往平均募集金额进行预测得出）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
