> 数据图表想关注一下4、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善2026-1-14、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善4.1 2025年Q1-Q3原料药板块业绩承压，毛利率修复图表40：原料药板块营收、归母净利润规模及增速图表41：原料药板块毛利率及净利率（%）14001200100080060040020001039.39914.391135.35 1097.571182.25866.00141.75137.25142.9385.64150.46120.492020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025Q1-3营业收入(亿元,左轴)同比增长(%,右轴)归母净利润(亿元,左轴)同比增长(%,右轴)40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%41%40%39%38%37%36%35%34%40.21%13.40%12.65%37.61%12.79%38.00%7.82%36.42%16%13.91%14%12%38.52%10%8%6%4%2%0%20212022202320242025Q1-3毛利率(%,左轴)净利率(%,右轴)资料来源：iFinD，太平洋证券资料来源：iFinD，太平洋证券Ø2025年Q1-Q3板块业绩承压，2025年Q1-Q3，企业出货量同比增长，但产能出清过程中竞争仍旧激烈，产品价格仍有一定程度下降，板块归母净利润同比小幅下滑，季度间环比呈下滑趋势，Q1/Q2/Q3分别同比+20.87%/-13.40%/-18.45%，Q2/Q3分别环比-9.36%/-18.93%。Ø2025年Q1-Q3板块毛利率提升，毛利率为38.52%(+1.24pct)，净利率为13.91%(-0.19pct)，主要原因：①企业出货量逐步恢复，规模效应提升；②管理费用/研发费用/销售费用分别同比+0.41/+0.64/+0.10pct。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
