> 数据图表如何解释4、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善2026-1-14、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善4.2 供给端：产能扩张放缓图表42：原料药板块固定资产与在建工程图表43：原料药板块存货规模及增速情况1,00080060040020000.316530.320.328167140.255644518550.210.40.30.30.20.160.21141762102291681390.10.10.02020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3固定资产(亿元,左轴)在建工程/固定资产(右轴)在建工程(亿元,左轴)450400350300250200150100500406.81399.8021.81%18.54%333.96289.2315.47%376.57368.5425%20%15%10%5%-1.72%-5.81%0.63%0%-5%-10%202020212022202320242025Q1-3存货(亿元,左轴)同比增速(%,右轴)资料来源：iFinD，太平洋证券资料来源：iFinD，太平洋证券Ø截至2025年三季度末，原料药板块在建工程为139亿元，连续2年下滑，同比减少17%，同时在建工程与固定资产比值也快速降至6年来最低水平0.16，部分在建工程陆续转固，在建工程投入有所放缓，预计在大部分产品价格处于底部的背景下，2026年板块资本支出有望延续放缓趋势。Ø截至2025年三季度末，原料药板块存货规模为368.54亿元，整体保持稳定。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
