> 数据图表咨询大家4、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善2026-1-14、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善4.3 需求端：“专利悬崖”有望带动需求持续增长图表44：中国原料药产品出口规模及增速图表45：2025H1中国原料药中间体前十大出口市场60050040030020010009.6%13.7%-0.9%-0.1%3.2%8.5% 9.5%24.0%17.0%30%20%10%5.1% 2.2%0%-10%-20%-30%-21.00%201420152016201720182019202020212022202320242025Q1-3中国原料药中间体出口额(亿美元,左轴)同比增长(%,右轴)资料来源：中国医药保健品进出口商会，太平洋证券资料来源：中国医药保健品进出口商会，太平洋证券Ø2025年中国原料药出口规模稳定。2025Q1-Q3，中国规模以上工业企业原料药产量272万吨，同比基本持平，中国原料药及中间体出口额324亿美元，同比基本持平，我们认为，在产品价格同比有不同程度下降的情况下出口量增长。Ø地缘政治对原料药板块影响有限。中国原料药产业链完善，全球供应深度依赖中国，2025H1中国原料药前2大出口市场分别为印度和美国，在产品价格同比有不同程度下降以及海运成本上升的情况下，出口额分别为32.2和21.0亿美元，同比均基本持平。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
