> 数据图表怎样理解4、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善2026-1-14、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善4.5 投资建议：关注创新转型的个股Ø 奥锐特推荐逻辑：①截至2025年6月底，地屈孕酮片总进院数Ø 奥翔药业推荐逻辑：①研发投入持续加码， 2025年公司研发超8,000家，广东22省联盟集采有望助力地屈孕酮片放量，预团队扩充至近500人，成立了制剂研究院、合成生物技术研究计2026年起每年获批3-5个制剂产品；②25H2多肽原料药加速院，Q1-3研发费用达8,161.88万元，创历史同期新高，研发放量，寡核苷酸原料药新品销售快速增长，加快创新药业务费用率达12.64% ；②公司积极布局创新药业务，一方面投资布局，AI小核酸药物发现联合实验室成立，聚焦肥胖、衰老、新药公司，另一方面引进、开发新药，公司正在开发的用于老年痴呆等病症。治疗缺血性脑卒中的1.1类新药布罗佐喷钠尚待进入Ⅲ期临床。Ø 盈利预测与投资建议：预测2025/26/27年营收为Ø 盈利预测与投资建议：预测公司2025/26/27年收入为17.18/19.74/22.05亿元，归母净利润为4.61/5.92/7.10亿元，8.32/9.78/12.13亿元，归母净利润为2.41/3.94/3.82亿元，持续给予“买入”评级。持续给予“买入”评级。Ø 风险提示：市场竞争加剧风险，产品价格下降风险，汇率风Ø 风险提示：市场竞争加剧风险，产品价格下降风险，汇率风险，产品研发失败风险。 营业收入（百万元）2024A1,476营业收入增长率(%)归母净利（百万元）净利润增长率(%)摊薄每股收益（元）市盈率（PE）16.89%35522.59%0.8924.66资料来源：iFinD，太平洋证券2025E1,71816.44%46130.00%1.1419.252026E1,97414.88%59228.33%1.4615.03险，产品研发失败风险。2027E2,205营业收入（百万元）11.70%营业收入增长率(%)710归母净利（百万元）2024A795-2.63%20720.00%净利润增长率(%)-18.55%1.7512.54摊薄每股收益（元）市盈率（PE）0.2537.522025E8324.66%24116.73%0.2932.342026E97817.55%29421.60%0.3526.802027E1,21323.94%38230.14%0.4620.39请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
