> 数据图表想问下各位网友4、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善2026-1-14、原料药：出清或接近尾声，关注创新转型及经营改善4.5 投资建议：关注经营改善的个股Ø 普洛药业推荐逻辑：①2025Q1-3CDMO毛利占比近40%，已成为Ø 司太立推荐逻辑：①预计公司2025年底将形成3000吨API产能，毛利贡献最大的业务，CDMO研发阶段项目高速增长41%，未来大规模产能释放收尾，产能利用率提升将有效降低生产成本，同2-3年需交付的在手订单金额达52亿元，在手订单充足，逐步时降本增效持续进行，碘回收取得阶段性成效；②制剂产能瓶颈进入收获期；②股票回购彰显长期发展信心，2025年公司2次突破，已建成年产能2,500万支，新产品生产及销售将逐渐步入发布股票回购方案，第一次回购已完成，回购股份占总股本的正轨，盈利水平有望改善，此外上海工厂将成为爱尔兰IMAX的生0.90%，第二次拟回购股份占总股本的0.68%-1.35%。产平台，打通海外制剂生产环节，发挥协同效应。Ø 盈利预测与投资建议：预测2025/26/27年营收为Ø 盈利预测与投资建议：预测公司2025/26/27 年收入为103.32/111.94/125.04亿元，归母净利润为9.10/10.97/13.7525.04/28.18/32.21亿元，归母净利润为0.46/1.69/3.22亿元，亿元，持续给予“买入”评级。持续给予“买入”评级。Ø 风险提示：行业政策风险；市场竞争加剧风险；研发项目增长Ø 风险提示：原材料价格风险；政策风险；研发风险；外汇汇率波不及预期风险；原料药产品价格下滑风险；外汇汇率波动风险。2027E2024A2025E营业收入（百万元）营业收入增长率(%)归母净利（百万元）12,0224.77%1,03110,332-14.05%910净利润增长率(%)-2.29%-11.72%摊薄每股收益（元）市盈率（PE）0.8918.370.7920.70资料来源：iFinD，太平洋证券2026E11,1948.34%1,09720.50%0.9517.21动风险。营业收入（百万元）营业收入增长率(%)12,50411.71%1,375归母净利（百万元）2024A2,3507.02%-492025E2,5046.56%462026E2,81812.54%16925.37%净利润增长率(%)-211.00%193.11%269.85%1.1913.74摊薄每股收益（元）市盈率（PE）-0.12—0.1092.900.3923.822027E3,22114.29%32290.34%0.7312.73请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远太平洋证券健康医疗
